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2026-07-08

今日热点导览 华为Mate90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片 央视曝光滴眼液涉事企业被立案，对滴眼液乱象开展调查处置  千问大模型升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime WPS回应“滥收费、背刺用户”言论 TOP3大新闻 SK海力士10日在纳斯达克上市290亿美元规模ADR，创外资企业史上最大规模 据报道，SK海力士将以约44万亿韩元规模的美国存托凭证（ADR）在纳斯达克上市，挑战外资企业在美国股市上市的历史最大规模。纳斯达克上市后，SK海力士可在美国正规市场进行交易，并获得纳入纳斯达克100等主要指数的资格，追踪相关指数的交易所交易基金（ETF）的买入资金流入也备受期待。不过，也有声音对AI存储半导体板块的急涨势头是否过热提出警示。随着大型科技企业持续通过债券和股票市场筹集数据中心投资资金，外界对存储行业景气能否持续的担忧与日俱增。（界面新闻） 99万机器人“伴侣”续航撑不过一晚？优必选：属行业普遍情况 近日，优必选最新发布的全尺寸超仿生机器人U1备受外界关注，其中U1 Ultra男版价格高达99万元，但续航却仅能维持2到4小时，“撑不过一晚”，因此遭到外界质疑。7月6日，优必选方面回应界面新闻称，目前全尺寸人形机器人续航基本上都在2-4小时，这是行业普遍情况。优必选面向家庭和个人的仿生机器人主要是半身版U1 Lite和高配全身版U1 Pro，U1 Ultra是高动态版本，面向商业场景。优必选方面还强调，仿生机器人定位是情感陪伴，这是国家提倡和认可的方向，不是男友、女友或者伴侣。（界面新闻） 青海省博物馆回应“国家一级文物发现TCL字样”  近日有网友关注到，中国工艺美术馆举办的艺术展上，国家一级文物永乐款鎏金铜观音菩萨像展柜内，从造像下方仰观，观音裙摆、脚踝区域能清晰看见TCL字样。2026年7月6日上午，澎湃新闻致电青海省博物馆，一位工作人员介绍，网友看到的TCL广告字样是一张报纸。这位工作人员介绍，这尊永乐款鎏金铜观音菩萨像2000年左右从瞿昙寺移交至青海省博物馆时，文物的这处就有这张报纸，这张报纸起到封底的作用。 佛像封底通常是“装藏”的最后一步。“装藏”是佛教造像仪轨的一项重要内容，是指在塑造或建造好的佛像、佛塔内装入圣物，以此来赋予塔像“神力”的行为。从目前的考古发现来看，已有一些能明确体现装藏的例子，但并不多见。上述工作人员提到，这尊菩萨像封底损坏了，为防止里面的香灰、柏香等物品掉落，瞿昙寺的僧人用报纸封住。“那时候条件没这么完善，没有海绵、无酸纸等这种包装。”这位工作人员解释，用报纸是很常见的操作。 此外，青海省博物馆另一位工作人员还提到，瞿昙寺僧人用报纸封底之后，为了保护文物，移交到青海省博物馆之后他们没有再打开。从藏传佛教装藏的情况来看，里面都会有香灰、柏香，有些保存好的装藏还会有经书、宝石。另据青海省文物局一位工作人员介绍，2026年7月5日晚，青海省博物馆已组织专家和技术人员飞赴北京核实文物底部出现TCL字样一事，核实后第一时间会发布情况说明。（澎湃新闻） 配图 AI最前沿 千问大模型升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime 36氪获悉，千问大模型正式升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime——一款首字延迟控制在百毫秒级别、识别准确率接近离线模型的流式语音识别模型，支持16种方言和30种语言。 微软Teams加强第三方AI智能体权限管理，需会议组织者确认后方可放行 微软发文，宣布为Microsoft Teams会议应用推出全新的AI机器人管理策略，当第三方AI机器人尝试加入会议时，必须先获得会议组织者批准后才能进入。据介绍，目前微软已在Teams管理中心新增“Manage external bots and their access to meetings”管理策略，该功能默认启用，管理员可将该策略应用于指定用户或用户组，当Teams检测到外部AI机器人尝试加入会议时，会先将其置于会议等候室（Lobby），只有在会议组织者确认批准后，机器人才能正式加入会议。当然管理员也可根据企业需求选择关闭这一功能。（新浪财经） 腾讯混元Hy3正式发布 36氪获悉，7月6日，腾讯混元Hy3正式发布。相比preview版本，它展现出显著强于同尺寸模型且比肩（参数规模2—5倍的）旗舰模型的智能水平，定价进一步降低。据了解，Hy3已在WorkBuddy/CodeBuddy、元宝、Marvis、ima等多个业务接入，API已在腾讯云TokenHub上线，多个海外API平台也将陆续接入。 英伟达AI服务器架构据传将延后推出，公司回应称路线图并没有改变 由于有消息称英伟达的下一代人工智能（AI）服务器机架架构因制造困难将推迟一年以上推出，亚洲印刷电路板（PCB）板制造商的股价重挫

本文约3600字，建议阅读8分钟 作者 | 彭孝秋 编者按：《上市前夜》栏目聚焦企业冲刺资本市场的关键时刻。每一份招股书里，都藏着一家企业上市前的野心、周期与隐忧。这是第二期——珞石机器人。 7月6日上午10点，珞石机器人港股IPO招股结束。此次IPO定价38港元，每手100股，对应市值99.46亿港元。合计募资8.75亿港元，五家基石认购31.4%。 珞石的IPO之路并不顺利，早在2024年12月，它就和国泰海通签了A股上市辅导协议。但2025年8月，就主动叫停A股，掉头奔向港股。有意思的是，虽然其总部落在山东济宁邹城，但创始团队却出自北京。 连亏三年，但经营亏损在飞速收窄 珞石2023—2025年收入分别为2.67亿、3.25亿、5.22亿元，三年复合增速约39.8%，2025年单年更是同比大增60.4%。增长迅猛。 （图源/硬氪整理） 它的收入由两块构成：卖机器人产品和做机器人解决方案。2025年机器人产品销售4.10亿，占比78.6%；解决方案1亿，占比19.2%。机器人产品里又分三条线： 工业机器人2.25亿（占43.1%），这是基本盘。其中，轻负载机器人收入1.97亿，是绝对主力； 柔性协作机器人1.38亿（占26.5%），算是珞石的差异化招牌； 具身智能机器人4701万（占9.0%），从2023年的276万暴涨到2025年的4701万，两年翻了16倍多，是增速最快的新引擎。 （图源/硬氪整理） 但增长的另一面是毛利。珞石2025年整体毛利率只有21.9%，在机器人公司里不算高。拆分看： 工业机器人毛利率21.6%，2025年因竞争加剧、少数客户压价，均价明显下滑、毛利率还微降； 协作机器人毛利率34.8%，是三条线里最赚钱、且逐年走高的； 具身智能机器人毛利率却从2024年的30.6%崩到2025年的10.7%——因为2025年主推的AR系列人形力控臂在履约大订单，早期生产工艺不成熟、单位成本高，反而拖了后腿。 一个反直觉的细节：珞石海外毛利率高得多。2025年海外市场毛利率47.1%，是中国内地20.7%的两倍多。但海外收入2025年仅4660万、占比8.9%，还撑不起大盘。 所以珞石靠工业机器人打基本盘走量、靠协作机器人赚毛利、靠具身智能讲增长想象力。三条腿各有各的用处，但也各有各的软肋——工业机器人在打价格战，具身智能还在用毛利换规模，海外高毛利又还太小。 珞石2023—2025年年内亏损分别为1.57亿、1.92亿、1.79亿元，三年亏掉超5亿。但把亏损拆开看，会发现核心因为不是经营：财务成本三年分别为6930万、1亿、1.2亿元，其中绝大部分是赎回负债的利息。 珞石披露的经调整口径显示：剔除赎回负债利息、股份支付这些和主营无关的项目后，经调整净亏损从2023年的1.01亿元，一路收窄到2024年的7246.8万、2025年的4167.2万元。对应的经调整亏损率，从2023年的约38%，降到2024年的约22%、2025年的约8%（按经调整亏损除以当年收入测算）。 规模冲上去，代价写在营运资金里。珞石的贸易应收账款周转天数，从2023年的131天，拉长到2024年的181天，2025年回落到165天。招股书直言，为了渗透新市场、吸引和留住客户，公司把信誉良好客户的信贷期从最长90天延长到了最长180天。2025年虽靠加强催收压回来一些，但165天的账期，意味着每卖出1元钱货，要等大半年才收回来。 对应的是最近三年应收账款绝对值从1.17亿滚到2.67亿，存货从0.99亿涨到1.95亿。应付账款周转也拉到了164天，一定程度对冲了资金占用。珞石也把用承兑汇票、信用证延长供应商账期明确写进了改善现金流的举措里。这个策略背后是用上下游账期腾挪、维持运转。 珞石经营活动现金流连续三年为负：2023、2024、2025年分别流出9523.3万、1.2亿、7752万元。造血能力还没稳定建立。 更扎眼的是年末现金：从2023年的4.51亿，暴跌到2024年的2181万、2025年只剩1480万元。招股书解释是：现金锐减主要由于以公允价值计量的金融资产投资及定期存款增加导致银行存款减少，这与现金管理政策一致。 翻译过来就是，珞石把闲置资金搬进了理财产品和定期存款。截至2025年底，它手里其实握着现金1480万、即期定期存款1.34亿、短期理财2.32亿，合计约3.8亿元，其中超七成可随时赎回或一个月内到期。加上非流动定存1.21亿、可用银行授信约6000万。董事和保荐人据此判断：现有资源够撑约两年，若计入募资净额则约四年。 十年10轮融资，最早创始人只剩一个 从2015年天使轮算起，珞石走完了天使、A1、A2、A+、B、C、C+、战略、战略+，直到2025年的Pre-IPO轮，前后十轮融资，仅认购新增注册资本部分

本文约3400字，建议阅读7分钟 作者 | 彭孝秋 编者按：《上市前夜》栏目聚焦企业冲刺资本市场的关键时刻。每一份招股书里，都藏着一家企业上市前的野心、周期与隐忧。这是第一期——深圳宏芯宇电子。 7月3日，一家名叫宏芯宇电子的深圳公司，向港交所递交了招股书，此次IPO独家保荐人是中信建投。 招股书里最亮眼的是这么一组数字：2026年前四个月，宏芯宇净利润38.41亿元，比上年同期的1.23亿元暴涨3020.8%。整体毛利率从一年前的13.8%一路飙到62.0%。 一家2023年还在亏1.18亿、经营现金流失血10.5亿的模组厂，忽然之间成了印钞机。硬氪从这份481页招股书中看到，比净利润暴涨30倍更复杂的是——它有多少是本事，有多少是这轮存储涨价超级周期带来的。 事实上，这家公司的技术底子、股权谱系里，站着一个几乎所有人都会忽略的名字：中国台湾NAND主控龙头群联电子。 今年前四个月净利润38.4亿，但经营现金流净流出27亿 从宏芯宇业绩来看： 收入：2023年87.81亿→2024年87.18亿→2025年112.38亿元； 净利润：2023年亏1.18亿→2024年赚4.83亿→2025年赚13.64亿元（同比+182.5%）； 2026年前四个月，收入80.12亿（上年同期28.05亿，+186%），净利润直接涨到38.41亿。 也就是说，今年四个月赚的净利润，是2025全年的近3倍。怎么做到的？答案就在存储晶圆的价格里。 宏芯宇是一家独立存储器厂商，它不生产存储晶圆，而是从三星、SK海力士、美光这些存储原厂手里买NAND Flash和DRAM晶圆。配上主控芯片，封装测试后做成eMMC、UFS、固态硬盘、内存条卖出去，赚的是中游模组的加工与整合钱。招股书中也称是轻资产模式：晶圆加工、封装、测试全部外包给第三方。 这个生意，对原材料价格高度敏感。自2025年下半年起，存储行业开始迎来AI驱动大周期。AI服务器催生以存代算需求，头部原厂把产能集中转向HBM、DDR5等高利润产品，压缩传统DRAM、NAND产能，供需错配直接把价格拉飞。部分DRAM产品单月涨幅超过30%。 对宏芯宇意味着什么？看它DRAM产品的每GB均价：2025年前四个月12.24元／GB，到2026年同期变成34.98元／GB，涨了1.86倍。手里的库存跟着水涨船高，62%毛利率就是这么来的。 所以这38亿净利润，主要是周期给的，不是效率给的。招股书也反复提示，存储行业历来具有周期性，概不保证该等需求增长或价格趋势将会持续。而上一次周期反转（2022–2023下行）时，宏芯宇2023年亏1.18亿、经营现金流-10.5 亿。周期这把刀，乐观起来和悲观起来一样快。 如果只看利润表，宏芯宇确实是台印钞机。但把现金流量表翻出来，画风完全变了。 2026年前四个月，公司经营活动现金流净额是-26.91亿元。一边账面净利润 38 亿，一边经营现金净流出 27 亿，钱去哪了？ 招股书写得很清楚：这四个月里，存货增加了 37.60 亿元、预付款项及其他应收增加 31.29 亿元、贸易应收账款增加 12.79 亿元。翻译过来就是，公司在拼命囤货、备料、压货款。 这是周期股在上行期的经典动作：趁涨价疯狂囤原材料，账面利润和存货一起膨胀。如果行情继续持续，库存增值兑现成下一期的利润；如果行情开始回落，囤在手里的高价库存就会变成减值。招股书在风险因素里也直接点了这一点：公司日后亦可能须就商誉（及其他无形资产）确认减值亏损，且行业经济低迷及平均售价下跌已经、并可能再次造成重大不利影响。 拉到最近三年看，确实只有 2025 年经营现金流为正，是7.17 亿。2023、2024 及 2026 年前四个月全为负，分别为-10.5 亿、-11.2 亿、-26.9 亿。造血能力，至今谈不上稳定。 宏芯宇给自己贴的核心标签是少数拥有自主设计主控芯片能力的中国独立存储厂商，主控芯片被它称作存储产品的大脑。听上去和一线原厂平起平坐，但拆开收入结构会发现两层落差。 第一层：真正扛收入的是低毛利模组，不是高技术含量的主控。2025 年收入构成中，嵌入式存储 53.70 亿占比47.8%；DRAM 27.84 亿，占比24.8%；存储颗粒 17.19 亿，占比15.2%；固态硬盘 9.64 亿，占比8.6%；而自研主控芯片被归在其他项里，2025 年整个「其他」只有 5464.1万元、占比 0.5%。 也就是说，主控芯片目前更像是技术故事和潜力，营收贡献几乎可以忽略。招股书披露，除已量产的以外，自研主控还有 8 款型号，分别处在送样、流片、后端设计、前端设计等不同研发阶段。即最先进的那几款还没出来。 第二层：多元应用场景99% 还是消费级。招股书按下游拆分，2025 年消费级占99.6%，企业级

今日热点导览 网传“7月1日新规：新车智驾芯片自主化率不低于70%”系谣言 商业银行不良处置仍在加速，上半年全行业转让核销合计至少5000亿 国家外汇管理局：截至2026年6月末，中国外汇储备规模为34163亿美元 汇丰暂停向风险较高的私募信贷客户提供贷款 SpaceX公布AI数据中心计划，同步推进星链卫星脱轨 TOP3大新闻 前华为天才少年吐槽DeepSeek面试，称面试官质疑他抄袭 7月6日，前华为“天才少年”李博杰在社交平台公开吐槽DeepSeek的面试流程，提及流程较慢且繁琐，面试官存在态度问题，质疑他抄袭，他感到“被严重冒犯”。面试过程并不愉快，他还被面试官质疑抄袭。“因为在代码面试中有两个屏幕，面试官说我不断在瞟左边的屏幕，说我在抄代码，让我停止抄代码，并说如果我不能证明我没有在抄代码，面试就无法继续下去了。”李博杰选择了终止面试，并认为面试官的表现，与他想象中的DeepSeek不同。 李博杰是中国科学技术大学计算机科学博士、华为首批“天才少年”计划入选者，其个人网站介绍显示，他曾在SIGCOMM SOSP、NSDI、ATC、PLDI等顶级会议上发表多篇论文，曾获ACM中国优秀博士学位论文奖和“微软学者”奖学金。他目前正在投身大模型创业，是Pine AI首席科学家。DeepSeek表示在“努力将所有部门的规模扩大至少一倍”，并承诺让新人直接参与最核心、最重要的任务，希望员工能够快速成长为行业顶尖人才。对于这次面试，DeepSeek并未有官方置评。（第一财经） 李博杰社媒截图 苹果折叠屏已在量产 多方消息表明，苹果首款折叠屏iPhone落地进度提速。记者从产业人士处求证获悉，该款折叠屏iPhone已经在量产阶段。代工龙头富士康率先启动大规模招工，为新机生产储备人力。7月7日，赣州富士康发布公众号招聘文章，要求招聘18至50岁员工，主要从事苹果手机精密组件的生产与加工；7月6日，富士康人资发文招募临时工，招聘范围覆盖龙华/观澜苹果A事业群、龙华三赢事业群。据悉上述业务群涉及折叠屏iPhone组装。（上海证券报） 特朗普呼吁购买戴尔电脑，引发戴尔暴涨百亿美元 美国总统特朗普在白宫活动上再次公开呼吁美国人购买戴尔电脑，其言论引发戴尔股价一度上涨近10%——这已经是最近特朗普第三次为戴尔公司“喊单”。美东时间7月6日，特朗普在椭圆办公室举行了一场“敲钟仪式”，同时敲响纽交所和纳斯达克的开市钟，庆祝“特朗普账户”的首个交易日——这是一种为18岁以下儿童提供税收优惠的投资工具。在仪式上，特朗普专门点名呼吁美国人出门买戴尔电脑：“出去买一台戴尔电脑吧。”而在他身边站着的，正是戴尔公司创始人迈克尔·戴尔本人。特朗普在活动上，直接表达了对迈克尔·戴尔及其妻子苏珊·戴尔的支持和赞美，此前两人已承诺向“特朗普账户”项目捐赠超过60亿美元。这并非特朗普首次公开支持戴尔公司。今年2月和5月，他都曾用类似措辞称赞戴尔公司的捐赠行为。（中新经纬） AI最前沿 腾讯“吐司”iOS版正式上线 36氪获悉，7月6日，腾讯旗下的AI应用生成及灵感共创平台“吐司”iOS版正式上线。作为一款零门槛的VibeCoding产品，用户只需用自然语言描述需求，就能借助吐司生成并调整专属App。据了解，吐司将于8月面向开发者生态全量开放一站式上架服务、商业化组件能力以及更多API能力。 支付宝AI开放平台开启邀测 36氪获悉，7月7日，支付宝正式上线AI开放平台，面向商家、机构、服务商、智能终端、大模型平台等生态伙伴开放AI接入能力。 AI小程序成长计划上新混元Hy3 36氪获悉，据腾讯公开课，小程序成长计划再次升级，据了解，本次升级把资源扶持加码到底，大模型Token额度从1亿提升至10亿，AI生图额度从1万张提升至10万张；同时模型全面升级至混元最新模型Hy3与Hy Image 3.0生图模型。 微软开始在部分软件中改用自研AI模型，减少对OpenAI和Anthropic依赖 微软公司寻求降低人工智能成本，正开始在Excel和Outlook等软件产品中以自研模型取代OpenAI和Anthropic的模型。据一位知情人士透露，这两款广泛使用的软件中，每周有数以万计的AI任务由微软内部开发的MAI人工智能模型完成。该知情人士表示，此前Excel和Outlook更多依赖OpenAI和Anthropic的模型。（新浪财经） Meta推出AI图像生成模型，接入聊天机器人和Instagram Meta Platforms Inc．发布一款新的图像生成式人工智能（AI）模型，这是该公司一年前斥资数十亿美元重建AI实验室、由Alexandr Wang担任首席AI官以来首次发布此类模型。该公司在博客文章中表示，这款名为Muse Image的模型周二上线Meta AI聊天机器人。它

“理性的人让自己适应世界，不理性的人坚持让世界适应自己。因此，一切进步都取决于不理性的人。” 萧伯纳在《人与超人》里的论断，其实缺少了一个前提：让世界适应自己，你得先看见一个别人还没看见的世界。 无法否认的是，过去二十年在中国的科技行业里，有一条相对成熟的路径：fast follow。看硅谷做了什么，更快、更便宜地做一遍。这种方式催生了一批优秀的公司，却难免也带来了一个盲区：当前方没有参照物的时候，我们应该往何处前进？ 6月27日晚上，我们第一次走出北京，携手蔚来资本在上海举办了“离线聚会第三期·寻找萤火虫”。

36氪获悉，天眼查App显示，近日，海南自由贸易港建设投资基金有限公司发生工商变更，注册资本由100亿人民币增至200亿人民币，增幅100%。该公司成立于2022年1月，法定代表人为林继军，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，由海南省财金集团有限公司全资持股。